2016年，國內(nèi)油菜籽種植面積和總產(chǎn)量繼續(xù)較上年下降，官方數(shù)據(jù)也6年來首次下調(diào)。由于產(chǎn)量下降，農(nóng)民惜售，及濃香菜籽油需求和壓榨利潤良好，國產(chǎn)菜籽收購價低開后快速走高。2016年，由于臨儲菜油定時定量供給國內(nèi)市場，國內(nèi)菜油市場整體表現(xiàn)供大于求，使得國內(nèi)菜油行情在2016年絕大多數(shù)時間弱于豆油和菜油。不過，由于2016年主產(chǎn)國棕櫚油大幅減產(chǎn)，棕櫚油領(lǐng)漲植物油市場，加之社會游資在股指熄火、股市疲弱、樓市限漲的情況下，出于通脹預(yù)期，增加了商品類資產(chǎn)配置，推動包括菜籽油在內(nèi)的大宗商品上漲。而2016年10月第二輪臨儲菜油拍賣啟動后，長線看國內(nèi)菜油新增供給能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)弱于豆油和棕櫚油，因此游資更喜進(jìn)入菜油，使得菜油同期波動大于豆油和棕櫚油。預(yù)計在2017年，這一因素將繼續(xù)存在，并使得2017年國內(nèi)菜油表現(xiàn)好于豆油和棕櫚油，為資金提供多菜油空棕櫚油進(jìn)行套利的機會。
2016年國內(nèi)油菜籽、菜籽油供求情況分析
（一）官方油菜籽產(chǎn)量6年來首次下降。
國家相關(guān)機構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，2016年中國油菜籽播種面積710萬公頃，較上年753.4萬公頃減少5.76%；單位產(chǎn)量為1.972噸/公頃，較上年的1.982噸/公頃減少0.5%；預(yù)計2016年中國油菜籽產(chǎn)量1400萬噸，較上年的1493.1萬噸減少6.24%。其中主產(chǎn)省湖北省2016年全省夏收油菜籽播種面積為112萬公頃，較上年減少9.09%；單產(chǎn)2.07噸/公頃，與上年持平；產(chǎn)量為232萬噸，較上年減少9.09%。2016年我國油菜籽產(chǎn)量官方數(shù)據(jù)6年來首次下調(diào)，但較業(yè)內(nèi)公認(rèn)的真實數(shù)據(jù)相差仍較大。下降的主要原因，還是油菜種植比較收益較低，且較處于同一長期的小麥費工費時所致。其次，國家退出臨儲收購后，主產(chǎn)區(qū)大型油菜籽壓榨企業(yè)出于風(fēng)險考慮，在國產(chǎn)油菜籽收獲時多觀望，也增加了農(nóng)民賣菜籽的難度。由于油菜種植收益繼續(xù)大幅下降，市場預(yù)計2016年秋冬播面積將繼續(xù)下降。農(nóng)業(yè)部農(nóng)情調(diào)度也顯示，2016年冬油菜播種面積較上年穩(wěn)中略減，“雙低”油菜籽比重穩(wěn)步提高。國家相關(guān)機構(gòu)預(yù)計我國油菜播種面積同比減少5%，減幅低于上年，最終產(chǎn)量的形成還需看2017年3月份以后生長狀況。
（二）2016年油菜籽和菜籽油進(jìn)口量繼續(xù)下降。
海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2016年我國油菜籽進(jìn)口量為380萬噸，較2015年的447萬噸大幅減少，減幅15%。2015年我國菜籽進(jìn)口量下降主要原因，一是由于和加拿大在進(jìn)口菜籽雜質(zhì)率標(biāo)準(zhǔn)方面存在分歧，影響了企業(yè)進(jìn)口油菜籽的積極性。2016年8月菜籽進(jìn)口數(shù)量為42.9萬噸，9月下降為19.3萬噸，10月更是下降為6.1萬噸，遠(yuǎn)低于2015年同期水平。雖然中加兩國最終就此問題協(xié)商解決，我國進(jìn)口菜籽量在11~12月顯著增加，但還是影響了油菜籽全年進(jìn)口數(shù)量。二是2016年我國進(jìn)行了兩輪臨儲菜籽油的拍賣，臨儲菜籽油的大量供應(yīng)，直接擠占了進(jìn)口油菜籽所榨菜籽油的市場空間，減少了我國對進(jìn)口油菜籽的需求。不過，由于國內(nèi)菜籽粕存在需求剛性，在我國油菜籽產(chǎn)量和油菜籽進(jìn)口量雙雙下降的情況下，2016年我國菜籽粕進(jìn)口量增加。預(yù)計2017年，我國油菜籽進(jìn)口數(shù)量較2016年略有增加的可能性較大。一是2017年國產(chǎn)油菜籽產(chǎn)量難大幅增加，在國內(nèi)菜籽壓榨產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，尤其華南沿海地區(qū)菜籽壓榨產(chǎn)能繼續(xù)上升的情況下，國內(nèi)油菜籽進(jìn)口數(shù)量必然會保持在歷史高位水平。二是2016年多數(shù)時間進(jìn)口菜籽壓榨利潤較好，在四季度更是榨利豐厚，部分壓榨企業(yè)通過盤面鎖定利潤，將進(jìn)口船期甚至安排到2017年9月，加之在中加油菜籽貿(mào)易爭端解決后，中加油菜籽貿(mào)易將比較順暢，有助于2017年油菜籽進(jìn)口較2016年進(jìn)一步提高。三是隨著臨儲菜油拍賣，后期臨儲菜油可拍賣量將會減少，預(yù)計2017年菜油拍賣對菜籽進(jìn)口的擠出效應(yīng)將減弱。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2016年我國累計進(jìn)口菜籽油69.97萬噸，較2015年同期減少14.14%，繼續(xù)處于6年來的低位水平。主要原因是2016年我國進(jìn)行兩輪臨儲菜籽油拍賣，累積成交約318萬噸，國內(nèi)菜籽油現(xiàn)貨充裕，使得國內(nèi)菜籽油現(xiàn)貨價格多數(shù)時間弱于豆油和棕櫚油，也弱于國際菜籽油市場，國內(nèi)菜籽油內(nèi)外盤多數(shù)時間倒掛，進(jìn)口菜籽油無利可圖，抑制了企業(yè)進(jìn)口菜籽油積極性。預(yù)計2017年我國進(jìn)口菜籽油數(shù)量將較2016年持平略減。一是預(yù)計2017年臨儲菜籽油拍賣將繼續(xù)進(jìn)行，并持續(xù)到5月底，這部分菜籽油再加上2016年已拍賣還未出庫的臨儲菜籽油，約有260萬噸左右，國內(nèi)菜油供給充裕，將抑制對進(jìn)口菜籽油的需求。二是中加油菜籽貿(mào)易爭端解決后，市場預(yù)計2017年油菜籽進(jìn)口數(shù)量將較2016年略增，這也有助于國內(nèi)菜籽油生產(chǎn)量的上升，減少對進(jìn)口的需求。雖然以上兩個因素將使國內(nèi)2017年菜籽油進(jìn)口量仍保持在6年來的低位水平，不過，由于市場普遍認(rèn)為臨儲菜油在2017年9月前就基本消費殆盡，屆時國內(nèi)菜油缺口明顯，且很有可能成為資金炒作熱點，國內(nèi)菜籽油價格表現(xiàn)將強于國外，菜籽油價格內(nèi)外關(guān)系將理順，有助于四季度菜籽油進(jìn)口量上升。
（三）國內(nèi)油菜籽、菜籽油市場供需情況分析。
國家相關(guān)機構(gòu)數(shù)據(jù)顯示：2015/16（6月至下一年度5月）年度，我國油菜籽新增供給量預(yù)計為1933萬噸，較上年度增加1萬噸，其中國內(nèi)油菜籽產(chǎn)量預(yù)計為1493萬噸，油菜籽進(jìn)口量預(yù)計為440萬噸。預(yù)計該年度油菜籽榨油消費量為1800萬噸，較上年度減少70萬噸，其中包含1350萬噸國產(chǎn)油菜籽及450萬噸進(jìn)口油菜籽。該年度油菜籽供需結(jié)余量預(yù)計為38萬噸。2016/17年度，我國油菜籽新增供給量預(yù)計為1780萬噸，較上年度減少153萬噸，其中國內(nèi)油菜籽產(chǎn)量預(yù)計為1400萬噸，油菜籽進(jìn)口量預(yù)計為380萬噸。預(yù)計該年度油菜籽榨油消費量為1680萬噸，較上年度減少120萬噸，其中包含1280萬噸國產(chǎn)油菜籽及400萬噸進(jìn)口油菜籽。該年度油菜籽供需結(jié)余預(yù)計為5萬噸。2016年，我國油菜籽新增供給量和年消費量雙雙減少，在國內(nèi)油菜籽壓榨產(chǎn)能持續(xù)提高的背景下，國內(nèi)油菜籽壓榨產(chǎn)業(yè)的整體開工率進(jìn)一步降低。不過，2016年多數(shù)時間進(jìn)口油菜籽壓榨利潤為正，部分時間甚至豐厚，因此沿海地區(qū)油菜籽壓榨企業(yè)除因中加油菜籽貿(mào)易爭端導(dǎo)致個別企業(yè)無菜籽可榨而停工外，多數(shù)時間開工率較好。而國產(chǎn)油菜籽主產(chǎn)區(qū)油菜籽壓榨企業(yè)，卻在國產(chǎn)油菜籽供應(yīng)量下降，且在壓榨國產(chǎn)油菜籽利潤為負(fù)的情況下，即使在國產(chǎn)油菜籽上市期也無幾家能正常開機，開工率進(jìn)一步惡化。預(yù)計2017年國內(nèi)油菜籽新增供給量與2016年持平略增，在國內(nèi)油菜籽壓榨產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的情況下，將繼續(xù)維持國內(nèi)油菜籽供需基本面呈緊平衡狀態(tài)。國家相關(guān)機構(gòu)數(shù)據(jù)顯示：2015/16年度，我國菜籽油新增供給量預(yù)計為758萬噸，其中菜籽油產(chǎn)量預(yù)計為668萬噸，進(jìn)口量預(yù)計為90萬噸。該年度菜籽油國內(nèi)消費量預(yù)計為780萬噸，較上年度增加150萬噸。年度菜籽油供需缺口預(yù)計為23萬噸。2016/17年度，我國菜籽油新增供給量預(yù)計為666萬噸，其中菜籽油產(chǎn)量預(yù)計為616萬噸，進(jìn)口量預(yù)計為50萬噸。該年度菜籽油國內(nèi)消費量預(yù)計為850萬噸，較上年度增加70萬噸。年度菜籽油供需缺口預(yù)計為184萬噸。從以上數(shù)據(jù)可以看出，2016年國內(nèi)菜籽油新增供給量大幅減少，而國內(nèi)消費量卻大幅上升，國內(nèi)菜籽油年度內(nèi)供需缺口較上一年度擴(kuò)大近8倍，國內(nèi)菜籽油在嚴(yán)重產(chǎn)不足需的情況下，應(yīng)表現(xiàn)強勁。而實際情況是，2016年國內(nèi)菜籽油和豆油、棕櫚油之間的差價縮小到歷史最低位水平，在國內(nèi)植物油主要品種中，多數(shù)時間都是表現(xiàn)最弱。主要是2016年大量臨儲菜籽油拍賣，所成交的臨儲菜籽油數(shù)量，不僅彌補這一缺口，還有近130萬噸轉(zhuǎn)為企業(yè)庫存。國內(nèi)現(xiàn)貨市場菜籽油供給充裕，菜籽油價格處于競價優(yōu)勢，大量替代豆油消費，是2016年國內(nèi)菜籽油消費量大幅上升的主因。
（四）2016年國內(nèi)油菜籽、菜籽油市場回顧。
2016年，是國家退出臨儲菜籽（油）收購政策的第2年，國內(nèi)油菜籽市場進(jìn)一步市場化。同時，因進(jìn)口油菜籽基本都是直接進(jìn)廠壓榨，并不進(jìn)入流通領(lǐng)域，國內(nèi)油菜籽市場主要是國產(chǎn)油菜籽行情。國產(chǎn)油菜籽以夏收油菜籽為主，上市期和壓榨期以外，多數(shù)時間國內(nèi)油菜籽市場有價無市。整體來看，2016年國內(nèi)油菜籽行情分為三個階段：一是1月至5月中旬，國內(nèi)油菜籽市場有價無市，較為穩(wěn)定。二是5月中旬至6月中旬，國產(chǎn)油菜籽收獲上市期，收購價低開后快速走高，1個月內(nèi)主產(chǎn)省油菜籽收購價漲幅14%~19%，近幾年少見。主要原因是產(chǎn)量下降和農(nóng)民惜售使得新季夏收菜籽收購價快速走高。不過因2016年四川地區(qū)并未如2015年出臺托市政策，加之外省低價油菜籽的流入，在這一時期四川地區(qū)油菜籽收購價高開低走。三是6月中旬到12月底，國內(nèi)油菜籽價格在8月、11月和12月上3個臺階，累積漲幅12%。一方面是長江中游地區(qū)油菜籽向價高的西南地區(qū)流動，拉高價格，不過運輸成本的增加，抵銷了部分地區(qū)間價格差帶來的上漲空間；另一方面是11月份夏收油菜退場秋收油菜籽上市，同時國內(nèi)菜籽油和菜籽粕雙雙上漲，油菜籽壓榨利潤上升，加之年底為元旦春節(jié)備貨需求，共同推動國產(chǎn)油菜籽價格上漲。不過同期小榨菜籽油價格沒有明顯漲勢，原料價格偏高，小榨油廠壓榨利潤下降，也抑制了國產(chǎn)油菜籽的上漲空間。相較于往年，2016年國產(chǎn)油菜籽市場有如下特點：一是國產(chǎn)油菜籽貿(mào)易量進(jìn)一步下降，截至9月20日，主產(chǎn)區(qū)各類糧食企業(yè)累計收購油菜籽116萬噸，同比減少35萬噸。由于消費偏好的存在，在主產(chǎn)區(qū)四川、重慶、貴州、云南等地，農(nóng)戶種植油菜更多是為了自己食用，大多在當(dāng)?shù)匦C榨油或換油，近一半的國產(chǎn)菜籽并沒有進(jìn)入流通領(lǐng)域。這導(dǎo)致即便在上市之際，菜籽也往往有價無市，一籽難求。二是更多的國產(chǎn)油菜籽流向小榨油廠，主產(chǎn)區(qū)大型油菜籽壓榨量進(jìn)一步下降，出現(xiàn)國產(chǎn)油菜籽上市期也無法開工的現(xiàn)象，部分企業(yè)經(jīng)營開始轉(zhuǎn)型。2016年，國內(nèi)菜籽油價格一改過去4年的頹勢，全年累積上漲24%。不過，由于臨儲菜籽油拍賣，國內(nèi)菜籽油現(xiàn)貨供給充裕，基本面明顯弱于豆油和棕櫚油基本面，國內(nèi)菜籽油價格在多數(shù)時間弱于豆油和棕櫚油，菜油和豆油、棕櫚油之間的差價也創(chuàng)歷史新低。整體來看，全年國內(nèi)菜籽油行情可以分為三個階段。第一個階段是1至4月中旬，國內(nèi)菜油由2015年的熊勢進(jìn)入牛勢，尤其進(jìn)入3月份后出現(xiàn)較大漲幅。第二個階段是4月下旬至9月底，國內(nèi)菜籽油市場整體寬幅震蕩。第三階段是10月中旬至12月，國內(nèi)菜籽油領(lǐng)漲國內(nèi)植物油市場，價格見3年新高。2016年，國內(nèi)菜籽油市場較往年有以下特點。一是黑天鵝事件頻發(fā)，英國脫歐，美國大選，意大利公投，中國政府大力查處大宗商品期貨市場資金，使得包括菜籽油在內(nèi)的國內(nèi)植物油期現(xiàn)貨市場震幅擴(kuò)大，一度出現(xiàn)日內(nèi)最高價和最低價近500元/噸的波幅。二是政策調(diào)控的影響力減弱。四季度臨儲菜油拍賣重啟，但國內(nèi)菜籽油價格不跌反漲，已印證這一點。
全球油菜籽連續(xù)第3年減產(chǎn)
美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計，2016/17年度全球菜籽產(chǎn)量為6776萬噸，低于上年度的7024萬噸，連續(xù)第3年減產(chǎn)。全球油菜籽期末庫存將降至555萬噸，遠(yuǎn)低于上年度的654萬噸。其中加拿大產(chǎn)量預(yù)計為1850萬噸，高于上年度的1838萬噸。歐盟菜籽產(chǎn)量預(yù)計2000萬噸，同比減少220萬噸，產(chǎn)量下調(diào)的原因在于德國、英國和波蘭的單產(chǎn)數(shù)據(jù)下調(diào)，由于今年歐盟油菜籽減產(chǎn)，2016/17年度歐盟油菜籽進(jìn)口預(yù)計為350萬噸，比2015/16年度340萬噸的進(jìn)口量略增，同時預(yù)計2016/17年度歐盟的期末庫存預(yù)計為126.4萬噸，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于上年的196萬噸。澳大利亞產(chǎn)量預(yù)計為360萬噸，同比增加60萬噸。加拿大農(nóng)業(yè)暨農(nóng)業(yè)食品部預(yù)計，2016/17年度加拿大油菜籽產(chǎn)量預(yù)計為1842.4萬噸，與上年基本持平；出口量預(yù)計為950萬噸，上年為1024.5萬噸。雖然加拿大菜籽收獲期遭遇暴雪影響，但對產(chǎn)量實際影響有限。歐盟委員會報告顯示，2016/2017年度歐盟油菜籽產(chǎn)量為1990萬噸，較上年減少7.72%。主要是歐盟禁止使用新煙堿殺蟲劑，使得部分地區(qū)油菜籽種植難度相對較大。從以上數(shù)據(jù)可以看出，雖然各機構(gòu)給的數(shù)據(jù)絕對值略有不同，但均反映出2017年全球菜籽產(chǎn)量難增加，外圍菜籽供給穩(wěn)中偏緊，供應(yīng)緊張將支持2016/17年度國際油菜籽價格，從而使得我國油菜籽進(jìn)口成本居高不下。
2017年國內(nèi)油菜籽、菜籽油市場展望
（一）預(yù)計2017年國產(chǎn)油菜籽走勢與2016年類似但區(qū)間偏小。預(yù)計2017年國產(chǎn)油菜籽實際種植面積和總產(chǎn)量雙雙下降。種植收益處于競地劣勢仍是油菜籽種植面積下降的主要原因，預(yù)計在未來幾年也難有大的提高。雖然2017年國產(chǎn)油菜籽單產(chǎn)和總產(chǎn)量還需看后期天氣情況，但根據(jù)2016年12月對主產(chǎn)省湖北地區(qū)油菜籽種植情況調(diào)研，由于2016年10~11月份當(dāng)?shù)靥鞖廨^為干旱，不僅嚴(yán)重影響了新季度油菜籽的種植，預(yù)計新季度油菜籽種植面積較上年度繼續(xù)減少，還將對最終油菜籽質(zhì)量和產(chǎn)量造成不利影響。預(yù)計2017年夏收油菜籽上市前，國內(nèi)油菜籽市場仍將有價無市，以穩(wěn)為主。一是市場留存國產(chǎn)油菜籽數(shù)量稀少，雖個別小作坊庫存足夠支撐到下一季國產(chǎn)菜油上市，但也只能滿足自身需求，市場不會有國產(chǎn)油菜籽流通，國產(chǎn)菜籽一籽難求，將支撐其價格。二是小機榨油價格較其他植物油價格偏高，預(yù)計榨利在2017年上半年難提高，因此同期國產(chǎn)菜籽油價格也難上升。預(yù)計2017年新季油菜籽上市期間，價格高開高走，但漲幅會低于2016年同期。一是農(nóng)民惜售，小機榨對國產(chǎn)油菜籽的需求，及2016年國產(chǎn)油菜籽收購價的快速走高，均會抬升2017年國產(chǎn)油菜籽的收購價。二是小機榨油價格已較其他植物油品種處于劣勢，小機榨的利潤也難有大的提高，這一因素在2017年新油菜籽上市后將繼續(xù)生效，并抑制國產(chǎn)油菜籽價格。三是主產(chǎn)區(qū)大型壓榨企業(yè)出于對風(fēng)險的規(guī)避，預(yù)計2017年將與2016年一樣多觀望少收購開工，國內(nèi)可貿(mào)易的油菜籽仍將多流向小作坊。預(yù)計2017年夏收油菜籽收購結(jié)束秋收油菜籽上市之后，國內(nèi)油菜籽價格仍有上升空間。一是雙節(jié)前是需求旺季，小機榨的需求也會對國內(nèi)油菜籽價格起到一定上拉作用。二是預(yù)計臨儲菜籽油在2017年9月份將消費殆盡，四季度國內(nèi)菜籽油價格非常有想象空間，并對國內(nèi)油菜籽價格利多。
（二）預(yù)計2017年上半年國內(nèi)菜籽油將弱勢寬幅震蕩，下半年將走出趨勢向上的行情，并見兩年新高。分析后勢，利多因素有：一是人民幣仍在下跌通道，市場預(yù)期在7.3~7.5會止跌。因此，匯率給國內(nèi)植物油成本帶來的推動仍存在，并傳遞到國內(nèi)菜籽油市場，但幅度不會有2016年這樣大。二是國家相關(guān)機構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，2016/17年度，我國食用植物油生產(chǎn)量預(yù)計為2786萬噸，較上年度增加43萬噸；進(jìn)口量預(yù)計為690萬噸，較上年度減少33萬噸。該年度食用植物油食用消費量預(yù)計為3190萬噸，較上年度增加115萬噸，增幅為3.7%；工業(yè)及其他消費量預(yù)計為365萬噸，較上年度增加27萬噸。年度食用植物油供需缺口 為93萬噸，庫存繼續(xù)下降，抑制回調(diào)空間，資金逢低進(jìn)場的積極性也將提高。三是在股指松綁和股市活躍起來之前，從這個市場流出的資金仍會在商品市場興風(fēng)作浪，而國內(nèi)菜籽油仍處于歷史低位水平，向下空間有限而向上空間無限，資金更傾向于逢低做多。不過，這部分資金的進(jìn)出也會加大包括菜籽油在內(nèi)的國內(nèi)植物油市場的運行區(qū)間震幅和日內(nèi)波動震幅，尤其菜籽油期貨盤子較小，游資比重較高，因此預(yù)計2017年菜籽油的震幅會高于豆油和棕櫚油。四是隨著拍賣的繼續(xù)，國內(nèi)臨儲菜籽油庫存所剩無幾，按照每周約10萬噸的拍賣進(jìn)度，預(yù)計到2017年5月底即將全部拍賣完，5~9月滯留在企業(yè)的臨儲菜油也將消費殆盡。而現(xiàn)實情況是，國內(nèi)油菜籽產(chǎn)量和進(jìn)口量均難有大的增加，國內(nèi)菜籽油產(chǎn)量與近兩年因低價而大幅增加的國內(nèi)菜籽油消費之間，存在巨大缺口，歷來高價抑制需求，當(dāng)彌補這一缺口的臨儲菜油消費殆盡時，只有當(dāng)國內(nèi)菜籽油價格漲到消費份額被其他植物油替代，才能再次恢復(fù)供需平衡。因此，對資金來說，長線多菜油空豆油，或多菜籽油空棕櫚油，均是較為安全的投資機會。分析后勢，利空因素有：一是從統(tǒng)計規(guī)律來看，棕櫚油產(chǎn)量往往在減產(chǎn)后會在下一年度豐產(chǎn)，市場普遍預(yù)計2017年印尼和馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量較2016年將提高650萬噸。每年的4~11月是棕櫚油單月生產(chǎn)旺季，如2017年4月份以后主產(chǎn)國棕櫚油產(chǎn)量和庫存將快速回升，棕櫚油將由2016年的領(lǐng)漲品種轉(zhuǎn)為2017年的領(lǐng)跌品種，并傳遞到國內(nèi)菜籽油市場。不過因天氣問題帶來的產(chǎn)量不確定一直存在，如主產(chǎn)國棕櫚油產(chǎn)量和庫存量未如市場預(yù)期上升，國內(nèi)菜籽油表現(xiàn)將比預(yù)期強。二是2017年上半年國內(nèi)菜籽油因臨儲菜籽油的拍賣而供給充裕。同時因2016年四季度國內(nèi)大豆和進(jìn)口油菜籽壓榨利潤豐厚，部分企業(yè)的套保單做到2017年9月，因此預(yù)計2017年上半年國內(nèi)大豆和油菜籽進(jìn)口量，及壓榨企業(yè)的開工率都保持在歷史高位水平，國內(nèi)植物油市場整體供給充裕，基本面不支持行情持續(xù)向上。三是與2016年類似，2017年也將黑天鵝事件頻發(fā)，由此帶來的系統(tǒng)風(fēng)險，及資金為規(guī)避風(fēng)險在市場的進(jìn)出，均會給包括菜籽油在內(nèi)的國內(nèi)植物油市場帶來大的震蕩和回調(diào)?！ ?/span>
綜上所述，基本面壓力和棕櫚油帶來的回調(diào)壓力均集中在2017年上半年，鄭菜油主力合約第一支撐位在6900-7000元/噸，第二支撐位在6600-6700元/噸。下半年隨著基本面好轉(zhuǎn)，國內(nèi)菜油在資金推動下，價格充滿想象空間。操作上，上半年建議觀望為主，逢低可輕倉多單，在二季度底三季度初，可陸續(xù)買多。
來源：糧油市場報